明安 8938

不知道同學們是否討論過8938明安?
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同學

2^#

Zeno發表於 2023-1-4 06:23 | 只看該作者

看介紹的產品是原物料類型的
不知產業地位如何

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同學

3^#

tevii0326發表於 2023-1-4 08:25 | 只看該作者

明安以生產高爾夫球具為主: GOLF球具66.82%、複合產品17.76%、GOLF球15.42% (2021年)

高球市場連續兩年成長幅度大，讓相關代工業者包含復盛應用(6670)、明安(8938)、大田(8924)、鉅明(8928)等營運表現暢旺，加上業外匯兌幫助，今(2022)年大多可望創下新高表現。展望2023年營運，將有三大觀察指標可以作為參考，包含產能分散、產品分散、品牌大者恆大，預期可力拼維持高檔水準。

事實上，在疫情之前，高球人口數量每年微幅衰退，但球桿受到功能、材料、效能等逐步提升下，帶動了ASP的同步成長，高球整體市場狀況相對相當穩定，不過，在疫情之後，戶外運動的興起也讓高球人口持續成長。

根據統計資料來看，2021年高爾夫球參與人口總數約為3,750萬人，預估2022年來到4,000萬人以上，國內代工廠也多看好高球人口數的成長，可望帶動未來市場將有新的活水加入，使整體市場維持高原的態勢，目前高球通路庫存也已經回到正常水位，大約4個月左右。

隨著全球股市疲軟和通膨因素，使消費力道縮手，根據資料顯示，2022年前8個月部分高單價球桿已呈現些微衰退，但消耗性產品如球、周邊配件等反而逆勢成長超過5 %；儘管如此，器材整體銷售額仍遠超過疫情前2019年的逾40%水準。

2023年高球市場的觀察則有三：

第一，針對生產基地，美中關係的持續緊張，使得美國品牌特別重視生產基地分散的問題，像是復盛應用、明安就持續提升越南的產能，回應客戶需求；復盛應用持續擴充越南產能，越南二廠陸續投入量產下，將拉回部份外包製程，提升自製率，後續總產能約增加20%左右，中長期來說，成本端將有所優勢。明安越南二廠將在2023年第2季完工，下半年將投入生產，而2022年由於中國廠先前未出訂單較多，因此中國與越南比重約65:35左右，中長期則往6:4、5:5的方向邁進。

第二，產品分散。除了高球事業之外，代工廠近年也逐步分散產品面的廣度，在2023年高球市場進入高原期之後，這些高球桿頭之外的產品也將是重點的觀察指標。像是復盛應用透過各種併購、聯盟的方式拓展營運腳步，分散產業的風險，像以鞋靴為主要產品的民盛應用(Minson)，應用於冰上、極限運動、重機等裝備，也有航太、車用等布局。鉅明以精密鑄造為主要技術，現在擴產各種技術與製程，包含高球桿頭的零配件、部分健身器材當中的五金鑄件等，儘管目前營收佔比約1%以下，目標在未來4年能衝刺非高球事業。明安也拓展車用的相關布局，包含輪圈、動力葉片、擋泥板蓋、側視鏡蓋等，而目前碳纖輪圈包含20、21吋方案，預期2023年也將有所發酵貢獻。

更值得注意的是，明安比起同業較具優勢的是，子公司明揚(8420)生產的小白球，由於球為消耗品，加上主要代工客戶市占率持續提升，明揚也將持續擴產能，包含現有廠房去瓶頸、新增機台，預計將在2023年第1季可望有新產能貢獻，增加2023年動能。

第三，品牌大者恆大。目前市場來看，Taylor Made市占率最高，其次則是Callaway，以此兩大巨頭市佔率過半，其餘包含Titleist、Ping、Cobra等。這兩年疫情之後，市佔變化並不大，高球玩家對於品牌的忠誠度高，且代工廠之間的份額來說變化也相對有限，達到較為平衡的狀態。不過，代工廠也將自身的定位更加清晰化，像是大田在日系客戶的滲透率逐步提升之下，包含全碳纖維的球桿也已在市場上推出，與客戶合作更為緊密

針對2023年營運，業內高層表示，這兩年幾乎所有代工廠都是全產能滿載生產，淡旺季並不明顯，而2023年來看，以美國市場來說，春天後才會開始是打球旺季，旺季前則就會開始備貨，而客戶下單沒有因為通膨、升息等趨於保守，只是回到過往傳統淡旺季的走勢。

整體來看，事實上，高球產業人士確實大多認為，預期2023年高球產業將回歸疫情前的淡旺季循環以及季節性的行銷模式，但因為整體高球市場規模仍較疫情前擴大，對於2023年市場狀況並不悲觀。

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